这一次，苏宁彻底清仓家乐福。
6月底，ST易购发布公告，已完成客优仕（中国）控股100%股权交割，受让方香港快行天下以200万元接盘。
交易完成后，原家乐福中国的经营主体正式出表，ST易购预计新增净利润12.71亿元，同时压降总负债规模约5%。
一场历时七年的并购，最终以低价资产出清收官。
这既是苏宁易购收缩非核心业务、化解债务风险的关键一步，也折射出国内传统大卖场业态持续出清的趋势。
甩掉包袱
客优仕控股，即是当年家乐福中国的核心运营主体。
2025年8月，苏宁易购与法国家乐福集团解决全部仲裁纠纷，并就知识产权欠费与收购尾款达成和解。
随后，标的公司更名，终止家乐福商标授权，从法律层面切断外资品牌与上市公司的绑定，为整体资产剥离扫清制度障碍。
相关财务数据，解释了本次极低转让对价的由来。
截至2025年末，客优仕控股的总资产仅13.15亿元，总负债高达76.68亿元，净资产为负44.59亿元，严重资不抵债。
由于本身不具备市场化股权价值，本次200万元对价，仅为产权交割的名义定价。
ST易购指出，12.71亿元账面收益，并非来自200万元股权转让款，主要来自亏损主体出表减亏。
公告也提示，截至2025年末，集团内部对客优仕控股及其下属子公司的应收债权合计25.07亿元，目前第三方评估机构正在开展债权回收率测算。
此前，苏宁易购已分批处置家乐福区域子公司，先后以1元象征性价格，出让二十余家地方商超主体股权，累计确认超过19亿元债务重组收益。
本次彻底剥离家乐福中国，苏宁易购的资产瘦身计划迎来收尾，不仅甩掉数十亿元负债包袱，更能减少后续的管理投入与或有债务风险。
回归主业
2019年，苏宁易购分两次合计出资52.24亿元，拿下家乐福中国全部股权。
彼时，行业普遍看好大卖场门店网络与家电卖场形成场景互补，打造“家电+快消”的线下闭环。
七年时间，这笔重金收购最终以200万元整体甩卖收场，投资价值近乎归零，背后是消费业态迭代带来的行业变局。
中国连锁经营协会的数据显示，2023—2026年，国内大型综合超市门店数量连续四年净减少，社区团购、生鲜折扣店、即时零售持续分流大卖场客流。
传统商超面临租金高企、人力成本上涨、供应链效率不足三重压力，大量老牌外资大卖场持续收缩，家乐福、麦德龙、沃尔玛都在关闭低效门店。
有零售分析师向记者表示，资不抵债的大卖场主体，普遍以名义价格转让，买方接手后主要处理物业转租、债务和解、员工安置，几乎不存在经营层面的溢价空间。
除了行业周期下行，跨界多元化扩张的风险也充分暴露。
拿下家乐福之后，苏宁易购同时布局地产、物流、百货等多条业务线，非核心资产持续扩张，加剧了资金链紧张。商超业务连年亏损，最终成为财务黑洞。
本次彻底剥离家乐福资产，意味着苏宁正式放弃全场景零售扩张路线，回归起家的家电3C主业。
公司后续资源，将集中投向家电零售、供应链服务等板块。
家电主业能否稳定盈利、盘活线下门店资产，决定着苏宁后续的经营走向。
来源 21世纪商业评论
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