4月28日，蓝帆医疗（002382.SZ）披露2026年一季报，在承受汇兑损失及计提潜在回购义务财务费用的情况下，公司仍实现净利润3399万元，核心盈利切实来自健康防护、心脑血管两大主业的全面盈利。其中，心脑血管事业部经营业绩保持稳健运行，实现持续盈利，2026年第一季度净利润简单年化后较2025年度经营层面净利润进一步增长，步入确定性增长通道。
海外营收增超20%，成核心增长引擎
2025年全年，蓝帆医疗心脑血管事业部实现销售收入约14亿元，同比增长超24%，已呈现强劲复苏态势。进入2026年，增长势头得以延续，第一季度海外营业收入同比增长超过20%。值得关注的是，公司具备可回收功能的ALLEGRA®系列主动脉瓣膜置换（TAVR）系统加速放量，一季度销量环比增长超过40%、同比增长超过160%，再创历史新高，成为拉动海外增长的核心驱动力。与此同时，冠脉血管内冲击波治疗系统Lithonic™于2026年1月取得欧盟CE认证，3月即实现海外发货，蓝帆医疗由此成为国内心脑血管头部企业中首家在海外主流市场取得IVL认证的企业，创新产品的商业化闭环正加速打通。
从全年维度看，心脑血管业务已在2025年实现扭亏为盈，2026年一季度则在此基础上持续盈利并进一步增长。考虑到ALLEGRA®系列主动脉瓣膜置换系统的放量节奏、Lithonic™等创新产品陆续进入商业化阶段，叠加公司在全球市场的渠道深耕优势，该业务板块全年保持稳健发展态势的预期明确，确定性显著增强。
代理版图再扩容，“平台化”战略纵深推进
在一季度业绩稳健释放的同时，蓝帆医疗旗下心脑血管事业部主体蓝帆柏盛与国内创新医疗器械企业矩正医疗正式签署独家代理框架协议，双方围绕矩正医疗自主研发的颅内激光球囊扩张导管展开深度合作。该产品已于2025年11月获得美国FDA突破性医疗器械认定，2026年1月又成功纳入国家药监局（NMPA）创新医疗器械特别审查绿色通道，获得中美双重权威认可。
根据合作安排，蓝帆柏盛将为该产品在中国大陆、EMEIA地区（欧洲及新兴市场）、APAC地区（亚太市场，除中国大陆地区）三大合作地域内的研发、注册及市场准入提供实质性支持，矩正医疗则相应授权蓝帆柏盛在上述地域内独家经销该产品。这不仅体现了矩正医疗对蓝帆柏盛全球资源整合及商业化能力的高度信任，也为蓝帆柏盛“平台化”战略的纵深推进再添关键落子。
“自主+代理”双轮协同，盈利能力稳步提升
蓝帆柏盛所打造的“中国企业出海联合舰队”，正以全球化视野向介入领域全赛道渗透。公司推行“全球资源+本土落地”战略，已搭建起覆盖研发、临床、生产、注册及销售的全流程体系，在APAC地区、EMEIA地区两大区域分别拥有百人级别的属地化市场与销售团队。
截至目前，蓝帆柏盛已成功为北芯生命、百心安、沃福曼等多家国产创新医疗器械企业提供从产品注册、临床支持到销售推广的全链条服务。其中，蓝帆柏盛自2023年起代理北芯生命产品，2024年即成为其第二大经销商及最大的境外经销商，2025年上半年代理销售金额已超越2024年全年；作为百心安旗下铂睿时Iberis® RDN系统在APAC、EMEIA地区的最大海外业务伙伴，该产品已在德国、西班牙、新加坡等多国完成商业化布局并纳入部分国家医保覆盖；此外，蓝帆柏盛还是沃福曼全部OCT产品线在APAC地区主要国家的独家代理商。除国产合作伙伴外，蓝帆柏盛还在全球代理约10个国内外知名品牌的心脑血管产品，与Nipro、Kaneka、Penumbra等海外巨头形成渠道优势互补的深度合作。
蓝帆医疗心脑血管业务的增长逻辑，正在从“自主研发单轮驱动”演进为“自主创新+平台代理”双轮协同。一方面，ALLEGRA®系列主动脉瓣膜置换系统、Lithonic™冲击波系统、柏腾药物球囊等自有创新产品陆续在全球市场进入放量周期，直接拉动营收与毛利改善；另一方面，代理版图的有序扩容为公司带来增量收入来源，并通过规模效应摊薄海外属地化团队的运营成本，提升整体盈利能力。
心脑血管业务在自有产品加速出海、代理版图持续扩张的双重推动下，整体规模与盈利能力具备进一步跃升的坚实基础。（齐和宁）
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